军工股票哪个好？
一、为什么选择军工 从估值来看，2015年中报以来，航空装备行业的静态PE从33.7倍上升到68.4倍；船舶行业的静态PE从22.9倍上升到79.8倍。 而截至上周末A股全部上市公司平均动态市盈率为19.3倍，2015年以来最高点也仅为34.7倍（2015年6月）。因此当前国防军工板块处于明显的溢价状态。 另外，由于国防军工企业大多没有盈利，所以通常以净资产收益率ROE作为衡量指标，但ROE与股价并不存在必然联系——毕竟，目前大多数军工企业的研发支出很大比例来源于政府拨款，而销售利润率则相对较低。 但考虑到近年来军费开支占GDP比重持续提高的现实情况，以及军工行业“三年一小涨，五年一中涨”的景气度逻辑，我们认为当前的股价涨幅依然是比较合理的。
二、具体标的 目前我国共有军队单位所属企业超过1万家，其中直接面向市场的有数百家。这数百家企业大致可以分为三类：一是主要承担科研生产任务的企业，二是服务保障类企业，三是管理支撑类企业。 一般来说，对于第一类公司我们称之为主机厂；第二类是配套厂商；第三类的定位是保障和支持军工企业正常运转的基础性单位，包括设计院、科研院所等。
三、投资要点 根据历史经验，国防支出增速和主机厂业绩增速较为一致(如下图)，而近几年我国的军工支出保持高速增长，所以我们认为未来几年，军工行业的主线将是主机和配套厂商的业绩兑现。在技术革新带来的新需求方面，无人机等新兴产业的潜力也有待进一步发掘。
四、投资建议 关于军工板块的配置策略，我们认为可以沿着两条主线进行布局： 一是在基本面确定性较高的领域中精选个股，包括导弹、卫星导航系统和无人战机； 二则是等待市场情绪高涨时买入整个军工板块，然后择机抛出。