股指基金是什么？
首先，我们明确一点，市场是有风险的，无风险收益率=国债利率，而股票市场的风险则由全部上市公司的整体风险和个体风险组成，对应到股票资产也就有整体股票市场和单只股票的两个层面。 投资者购买指数基金，实际上就选择了以标的指数为投资对象的基金产品。从投资组合角度看，以标普500作为指数的股票基金与直接投资于标普500成分股的股票没有本质区别；但从风险和收益的角度看，二者却有显著的区别。因为对于个股而言，其风险是由单个公司带来的，而标普500作为一个组合，风险则是由整个市场带来的（当然，标普500本身也有一个风险衡量的问题）。如果考虑到市场的整体风险，股票基金的预期收益率要低于单只股票的预期收益率，而最大回撤也明显小于单独投资于股票的下限值。可见，通过基金方式投资于股票市场，可以较单兵突进的方式更有效地控制风险。
第二，我们进一步讨论问题，既然指数基金可以通过构建组合降低个别上市公司带来的投资风险，为什么市场上还会有很多积极的管理者去主动选择股票进行选股策略呢？ 从宏观上讲，任何国家金融制度的建立都不可能完全依靠市场机制来实现，政府必然要对金融体系、金融机构乃至金融市场实行一定的干预。这种干预在资本市场上就体现在对上市公司盈利水平的监管和调整上。 显然，政府的这种“有形”的手不可能是一根一根地具体摸过每一家上市公司，它必然更多地关注于具有代表性的行业和公司，这些公司和行业也就自然成为证券市场中的“领头羊”，这些公司的股票也就相应地获得了超越市场中其他资产的收益。对大多数普通投资者来说，直接投资于代表性好公司所发行的股票，与直接购买指数所获取的收益和承担的风险其实没有什么不同。因为通过对好公司的筛选和对样本的优化，指数已经几乎充分包含了能代表我国经济的优质公司。
第三，最后我们谈谈为什么国内会出现指数化投资的大潮。 国外华尔街上有句名言，叫作“优秀的业绩源于良好的职业操守”。同样，在中国投资界也有很多经验证明，“合理的制度安排是成功的关键因素”。显然，在市场有效性越来越被承认的今天，单纯依靠某一位投资者的智慧或聪明才智已很难从根本上改变投资的困境，寻求群体的力量——通过某种制度安排让专业的人做专业的事，并通过广泛的分散投资于标的指数，可能才是国内机构投资者走向成熟的最佳选择。