中信赔美国几个亿？
最近看了一些关于信用债违约和券商、商业银行风控的文章，结合自己以往对债券市场的一些了解，觉得还是有必要重新认识一下这个“平平无奇”的市场。 首先，大家对于债券市场的印象可能还停留在这个市场无风险或者风险很小，但实际上债券市场的风险系数在各类资产中属于中等偏上水平，当然这与债券的形态有关（具体参见这篇文章）。 我们通常说的一级市场（债券的交易场所）主要指的是债券的发行，这其实是投资者给债务人借钱的过程，这个过程必然伴随着风险，只不过因为我国实行的是强制托管制度，所以由银行等机构作为中介来承担风险；而二级市场(债券的流通场所)则更多的是体现为一种定价权，或者说是一种权利的让渡，这种让渡是否合理（也就是是否公允）取决于多个方面。
回到主题，一般企业债的评级在发行时就已经由相关资质的专业机构评定好，但评级的转换并非一成不变，而是会根据企业的运营情况以及市场环境等进行相应调整，也就是说评级结果也有可能存在偏差甚至错误。这也是导致近日来银行、券商等金融机构因信用债踩雷而出现亏损乃至巨额损失的原因所在。
这里可能会有同学疑惑，不是说好了债券市场无风险吗，怎么现在又扯到评级上来。其实所谓的企业债的评级结果也只是评级公司基于企业自身的财务状况、盈利能力和现金流等因素做出的独立判断，并不代表企业债的实际偿付能力，这一点无论是对首次发行还是后续转让的债券来说都是如此。
换句话说，企业债的评级结果只是市场上众多估值方法中的一个，而不是唯一的标准。因此当我们看到某个企业债的评级结果是AAA的时候，也不要以为这就一定是市场上最公允的价值表达。 回到中信证券此次违约债处置的情况，虽然最终能够收回的概率大，但也付出了一定的代价。如果从最理想的状态来看，假设这笔交易通过法诉执行的方式最终可以收回100%的本息，那么按照目前2.25亿的处置金额来看，估计要折损30%左右的本金。当然，从其他渠道获悉的可能更悲惨，据说此笔资管计划已经计提了85%的损失准备金。