林海股份怎么了？
本人在15年建仓，16年减仓，部分清仓，目前持有少量股票。 先说对林海的看法，首先他是很优秀的林业类上市公司（当然现在不是了），其次他在14年至15年间业绩暴增主要是因为非经常性损益项目（政府补助、基金投资收益和公允价值变动收益）带来的增长，并非是主营业务产生利润，第三他当时流动资金非常充沛但现金回报率很低。
然后我们来说说他的问题出在哪里——管理层无能，决策层短视。 在13年和14年就拥有很高的行业地位和市场份额的情况下，他没有积极开拓业务，反而在14年下半年开始疯狂扩产，导致产品质量下滑，业务毛利率下降，同时由于扩张太快，新增产能释放不足，有大量的固定资产和无形资产长期挂账未能发挥效益。另外，我注意到他在14年至15年财报中关于资产折旧和无形资产摊销的计提明显偏少甚至没有，到16年加速计提，说明这些资产从发生之日起就处于不良状态并持续亏损。
公司短期借款和交易性金融资产大幅增长，说明他有通过财务杠杆和投资来实现快速增长的冲动，但是财务杠杆过高会导致风险大增，至于投资方面我觉得他更多的是误判了形势— —16年以后国内股市和期货市场均出现大幅下跌，而他持有的金融资产却是在高位买入并且没有采取任何对冲策略，所以到16年底出现了巨额公允价值损失。
最后我们来看他15年之后的操作究竟给公司带来了哪些实际损失。 首先他违规挪用募集资金，经监管部门责令限期改正后也未进行充分的补强措施，导致账户资金缺口较大；其次他对已经产生的约2亿元的减值损失不予确认而将希望寄托于未来不确定的转回情况，在17年财报中通过各种手段调增了净利润；18年又通过计提大额商誉减值准备来掩盖真实亏损。目前投资者诉讼案已经立案，相信虚假陈述的后果最终会让他付出代价。