产业母基金是什么?

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从基金的分类说起(见图1)。 按投资标的划分,基金可分为股票基金、债券基金等七类;同时,按照是否面向特定投资者群体,又可将基金分为公募基金和私募基金。这里所说的“母基金”主要是指私募基金的母基金。

所谓产业母基金,根据美国经验,一般指的是专门投资于创业创新企业的私募股权基金。这类基金以促进地区产业发展为使命,通过募集、管理和运作基金,吸引社会资金流向产业领域,在促进产融结合的同时,实现资产增值。严格来说我国目前的政府引导基金都属于产业母基金范畴。

近年来,随着经济结构调整、产业升级步伐的加快,地方政府出台一系列政策鼓励设立产业基金。2016年3月,国家发改委发布《战略性新兴产业重点新产品目录》,其中很多产品是处于早期发展阶段的项目,这也就意味着相关项目将有机会获得国家产业母基金的支持。

目前各地设立的政府引导基金中,有相当一部分都打着“产业引导基金”的旗号。但需要注意的是,根据现有规定,政府引导基金只能采用参股方式,且不能控股,因此无法真正发挥“基金”的作用。由于政府引导基金主要目的是为了培育产业,因此其投资项目大多采取事先不设具体退出时限的“松窗口”模式。也有部分项目通过IPO等方式退出,但比例相对较小。

除了政府引导基金外,还有一些由企业、慈善基金等发起的民间投资基金,也称为市场化母基金(market-based funds)或PE基金。这些基金普遍规模较大,管理流程规范,注重投资策略研究。

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