美国有几只股票吗?
这个问题很有趣,也值得好好答一答。 先摆结论,在美国上市的中国公司(以下简称“A股”)大致有10%的概率能在美股市场上看到。
第一, A股的退市率非常低,低于同时期在美股上市的中概公司的退市率;
第二, 能够上美股市场的,大多数都是A股的权重龙头股,并且大多都有美股市场二次上市的记录;
第三, 能上美股的A股公司基本符合三个特征之一:大而美、小而美或者“丑而美”(对于“丑而美”的公司我会在后面举个例子详细介绍)。
第四, 美股市场对A股的样本代表性强(下文会介绍如何计算样本代表性指标)
第五, 虽然目前中概股整体表现远不如A股,但不代表未来不会反弹回来,因为中美贸易摩擦的影响还在持续。
首先从数据上来展示,究竟有多少家A公司在美股上市。我们选取了2010年至2015年这6年间在境外IPO的交易事件来统计分析,结果如表1所示。 这六年共有898家公司到境外IPO,融资金额合计4328.64亿元,平均每家企业融资金额为47.98亿元。其中,有181家公司到美股上市,融资规模共计1088.72亿元,占同期港股和A股总融资金的25%左右。可见,赴港或赴美IPO仍然是大中型企业境内上市的重要选项,且比例并不低。
再从退市来看,这6年期间共有79家企业从港股和A股市场退市,平均每家退市企业的市值约为47.99亿元。而在美股市场,因为监管更加宽松,所以没有发生因违规而被强制退市的情形。由此看来,由于没有严格的退市制度,即使企业经营不善,只要不在美股市场出现财务造假等违法违规行为,就能够在美股市场上永久性地挂牌交易下去。这也使得美股市场成为国际资本最后避难所的想法得以成立。
既然这么多公司选择在美股上市,是否意味着这些公司不够“优质”呢?事实上,能去美国上市的企业往往都符合一定的条件,而且越是优质的公司越能拿到更高的定价。根据我们的总结,这类企业往往具备高盈利能力、高成长性以及相对较低的债务负担。例如,2010年至2015年在海外上市的非金融类中国企业前三亏损,但后五名却全部盈利。如果一家公司既没有亏损又没有盈利,那可能说明它并不是一个“优秀”的企业。
从上市地的角度来说,能够成功在美上市的企业中绝大多数都在A股或者港股有过首次公开发行(IPO)的经历,只有少部分企业属于“新三板”转板或者借壳上市。美股市场对于A股仍然具有较好的样本代表性。