并购基金收益怎么算？
假设是普通合伙人的情况下 收入=（估值-实收资本）*20% 支出=（实收资本+资本公积）*6% 净利润=收入-支出=（估值-实收资本）*80% 如果不考虑其他因素的影响（比如减值、交易成本等），那么最大收益和最小亏损就是无风险收益。最大收益是（估值-实收资本）*8.3%。最小亏损是（估值-实收资本）*17% 所以从合伙人角度来说，考虑了有限合伙企业作为税收缓冲层之后（对GP/LP的分配都按照20%的比例纳税），最优的收益目标应该是在[（估值-实收资本）*8%，（估值-实收资本）*9%]之间。
如果考虑有限合伙企业作为税收缓冲层后仍然无法盈利（或者无法弥补之前的亏损），那么最理想的情况也就是保持资金规模不变，把亏损留在下一期去弥补。当然这会导致下一期的资金使用成本提高（因为需要支付管理费并且有可能因为募资困难导致溢价发行增加财务费用），所以实际上这样的决策是不符合GP的利益最大化目标的。 从投资人（最终受益人)的角度来说，最优的目标收益是（估值-实收资本）%94，也就是通过并购基金方式投资的资产在能够持续盈利的前提下，期望获得50%以上的收益（相对于直接投资来说）。
其次，现在说一下对赌的问题 对赌本质上是一种补充协议，它并不改变交易结构，只是调整交易中的承诺安排而已。所以从法律上讲，对赌有效的前提是满足交易生效的条件。 至于对赌是否真的有用，就见仁见智了。
以上分析的都是基于理想情况下的收益与亏损。但是现实生活中往往会由于种种原因造成实际上的收益低于预期或者损失高于预期。在这种情况下对赌就派上用场了，它能够确保在出现极端情况的时候（通常也是很难克服的），基金的收益(或亏损)不至于过于离谱。