深圳华强值多少市值？
先说个结论，我持不同意见，HX应该给不出那么高的价。 下面进入正题。 HX的业务很简单，就是卖流量和流量变现。 但现在的HX已经不纯粹了。因为之前引入新的战略投资者，目前HX的股本结构如下： 其中，易凯资本有限公司（简称“易凯”）是华兴易凯旗下的一个子公司。而华兴易凯则由华兴资本持股60%，腾讯控股间接持有40%的股份。 所以，现在HX的实际控制人是腾讯的丁磊和TOM集团的前CEO汤和松。（其实还间接有阿里巴巴的投资，但阿里比较怂，没有参与董事会所以没什么话语权） 而易凯主要做的就是帮企业做上市，所以在HX里的股份还是能代表腾讯利益的。
那好，回到问题来，如果让腾讯自己来评估自己的价值的话，我认为应该是以下这么算： 利润=营业收入-营业成本 市值=利润×(1+预计负债收益率) 营业收入很容易计算，2013年是89亿。但营业成本就有点说不清了。 因为HX的业务主要是给其他公司导流量而已，并没有生产产品，所以直接算成本很难，只能估算。我个人认为可以参照的广告费用来计算，毕竟广告费用的本质也是销售费用嘛。这样来算的话，收入应该减掉50亿的广告费。
接下来，我们来看市场预期的ROE，我查了最近几份研报，最乐观的在2017年能给到17.9%，最悲观的给6.2%。按照最悲观的6.2%计算的话，扣除非经常性损益后的ROE为6.7%。 所以，预计负债的收益率为3.9%。 这个数据在A股来说很一般，连券商的净利率都不够，当然，这是考虑到HX的业务特点决定的——无法囤积大批流动资产。所以，这个估值不算高。 综上，个人认为合理市盈率应该在30倍左右。