美国加息空间有多大？
美国通胀居高不下，美联储加息的诉求非常强烈；另一方面，美国经济下行压力进一步加大、失业率高企，美联储加息又面临种种阻碍。 在此背景下，美联储加息的路径和空间受到了广泛讨论。 美联储在6月FOMC声明中重申了加息的立场，称“美联储坚定鸽派”。
当前市场预计美联储2023年前加息的概率达75%。那么美联储究竟能否如愿加息，取决于两点：一是通胀是否能得到有效控制，二是经济是否出现实质性好转。 目前来看，两方面因素均对美联储加息形成阻力。 在需求端，除了美国本身之外，其他国家需求的减弱也是重要的制约力量。中国疫情防控政策优化后，消费需求回暖，也对大宗商品价格形成支撑。供给端，OPEC+增产缓慢，也增加了通胀的韧性。
在供需关系没发生大幅改变的情况下，通胀难以得到有效控制。目前市场上对于通胀的预期分化明显，美联储必须采取更激烈的加息措施才能压制通胀，而一旦加息过度又可能打断经济的复苏进程。 美联储面临着两难的选择。 在经济方面，非农数据大幅超过预期，劳动力市场继续收紧，薪资增速走高，这为美联储加息提供了动力。但同时也要看到，PMI数据连续下降，消费信贷下滑，消费者信心走低，加之美债收益率曲线持续陡峭化，这些都在暗示着美国经济复苏的脆弱性。
美联储加息不能以牺牲经济复苏为代价，否则将前功尽弃。因此即使加息，也不会过于激进。 总之，美联储加息是大概率事件，但具体加息幅度和节奏仍取决于后续的通胀数据和经济表现。