美国加息会怎么样？
先说结论，美联储加息对全球资产价格和宏观经济的影响都有限，并不会像2015年那样导致资本外流、货币贬值压力大增和美国经济衰退。当前中美货币政策取向的分歧主要源于国内稳增长压力与通胀上行的权衡，而非外界猜测的特朗普干预。
第一，美联储加息空间十分有限。一方面，金融危机后美国长期维持量化宽松政策，资产负债表扩张了3倍（从2008年末的7940亿美元增至2016年末的2.8万亿美元），美联储加息的空间不大；另一方面，美国实际利率为负值，且财政赤字率处于高位，加息的负面效应可能引发债务危机甚至金融危机。因此短期内美联储很难加大加息力度。
第二，美联储加息不会影响国际地位。首先，美元指数已经在100上下徘徊三年，美联储加息后也不会出现大幅上涨。其次，美国的名义和实际利差都不高，而且两者之间相互影响，难以单独调升。最后，即使美国上调基准利率至正常水平，也无法改变市场对美元的偏好，因为全球无风险资产的价格与美国国债收益率高度正相关。
第三，没有证据表明美国加息会导致资金外流。从历史数据来看，美元指数与跨境资金流动并没有明显的对应关系。在美联储加息周期里，除了本币升值阶段可能有少量资本流出外，大多情况下都是资本流入的。相反，在美联储降息周期内，往往是资本净流出的。2015年底中国央行被迫降准以应对美联储加息导致的资本外流，而本次美联储加息中国央行则无须被动跟进。
第四，中国经济下行压力不减，保持稳健的货币政策取向有助于实现“软着陆”，无需外部因素刺激。最近几个月来中国的物价水平持续走低，通缩风险依然较大。企业融资难融资贵问题仍然突出，产能过剩行业去产能进程较慢，结构性去库存尚未完成，房价涨幅受限，这些都在制约货币政策的灵活性。