股票发行优先股好不好？
一、从公司融资的角度来讲，发行优先股是否划算？ 对于公司来讲，融资无非解决两个问题：一是“钱从哪里来”，二是“以何形式来”。首先来看第一个问题，一般来说企业通过融资渠道无外乎股东增资（包括现有股东追加投资和新股东加入）和外部借款；而通过发行债券等方式进行融资属于债权人参与分配，本质上是稀释股权的。对于创业公司来说，由于业务发展具有不确定性，因此并不适合过度依赖外部资金，而是应该主要靠内部资本积累，同时充分借助外部资源（包括风险投资、创业者基金等），这样能最大程度减少对原有股东的利益侵害，实现公司价值的最大化。当然在特定情况下也可以采用债转股的方式，但这种情况一般出现在公司经营发生困难的情况下，此时债权人的利益同样会受到损害。
第二个问题“以何种形式来”就涉及到优先股的定价问题，如果定价过低则可能造成公司价值被低估，从而损害现有股东的利益；但如果定价过高则可能会增加未来的融资成本，甚至导致无法顺利融到资。事实上，无论是公开发行还是私募发行的优先股都存在这个问题，并且因为没有统一的交易市场所以也不能像普通股一样通过做市的方式来动态调节溢价水平。我个人认为对于创业型公司的优先股应当给予适当的估值折扣，具体比例取决于公司的财务状况和行业发展情况，但对于已经具备较强议价能力和品牌优势的行业龙头则可以给予更高的估值溢价。
二、从投资者的角度来讲，购买优先股划算吗？ 先来想想为什么创业型公司会考虑发行优先股而不是债务工具或者可转债呢？我认为根本原因是防止未来流动性枯竭导致不能按时还本付息进而影响到公司的信用评级。对于投资者来讲之所以愿意投资于先股而不愿购买公司债券的原因也很简单，因为公司债券的利率一般要高出优先股几个百分点，而且债券到期必须一次性偿还本金，相较优先股而言有较明显的现金流出压力；而优先股除了最后时刻可能处于相对被动的情况之外，整个持股期间其实都享有优先清算的权利，并且在名义上始终拥有公司剩余价值分得权，这种相对稳妥的收益预期能够吸引更多的投资者进行认购。
但需要注意的是无论对公司还是对投资者来讲，选择发行优先股总比债务工具或可转债更为有利。 因为债券的利率通常高于同期银行存款利率，所以在计算税收负担时就应该将债券利息收入所承担的20%企业所得税加上。而对于优先股而言，由于其分红不征税，因而实际上公司只需承担8%的企业所得税，这相比债券就要少缴15%的企业所得税。另外虽然可转债兼具债权和股权的特征，但因为其债权属性更突出，因此在税务处理方面同债券没有本质区别。 但值得注意的是目前市场上出现了很多可转换债券，这些可转债同时带有转债和股性的特点，从税务角度来看由于它拥有股性的特征，因而在转换为股票后所获得的收益就不宜再按利息收入缴税，否则将会造成双重征税的状况。