基金决策有用吗？
从统计学的意义来讲，没有任何一个模型可以百分之百准确预测未来，基金研究也不例外。其次，任何一种投资策略都不是万能的，也不可能尽善尽美，必须结合投资者的风险承受能力、资金额度和流动性要求等综合考量。 最后，投资基金还是应该坚持适合自己的理念。如果希望通过投资基金实现资产的增值，那么选择适合自己风险承受能力的基金产品并进行长期持有才是上选。如果希望获得更高的收益，可以通过投资策略或资产配置进行优化。 但是，我们每个人都应该意识到自己是普通投资者这个事实。市场不断变化，任何模型都可能无法及时适应新的环境。而且，普通投资者很难有机会通过实战去检验自己构建的策略是否有效并能在多大程度上持续发挥效用，因为缺乏足够的样本数据以及良好的执行条件。
对于绝大多数的普通投资者来说，最明智的选择就是坚持长期持有，精选优质基金产品，并通过基金组合的方式分散投资风险。另外需要强调的是，投资的收益和风险往往是正相关的。 也就是说，你承担的的风险越高，你所获得的收益也有可能越多；你想获得高收益，往往就需要承担更多的风险。这是一个不可调和的矛盾。但是，可以通过优化配置的方式降低整体的风险水平，同时尽可能增加收益。在控制好整体风险的基础上，再进行单只基金的择时交易或者风格轮换可能更加合适。
对于机构投资者如捐赠基金和养老基金而言，为了保证基金的正常运转，避免基金的过度流失，对所管理的资产进行一定风险程度的配置是必要的。但是，这种配置仅仅是基金资产保值的最低要求，而离增值还有较大距离。为了使所管理的基金实现增值，就必须对基金进行积极的投资管理。
在证券市场发展的早期，普遍的信条是相信市场是有效率的，证券的市场价格反映了证券的所有信息，所以根本不可能实现超越市场平均水平的收益。因此，机构投资者普遍采取指数化的投资方式（indexation）。美国加利福尼亚州和耶鲁大学都是指数化投资策略的成功应用者。
1970年，著名经济学家哈里·马柯威茨发表了题为《资本资产定价模型的实证研究》的论文。在这篇论文中，马柯威茨利用1865――1960年间的数据对资本资产定价模型进行了实证检验。检验结果却表明证券市场的效率较低，市场上确实存在着部分证券价格不合理定价的现象，这也为积极管理型投资提供了理论依据。此后，大量实证研究结果也支持了马柯威茨的研究结论。在上述研究结果的支持下，许多机构投资者开始尝试对基金进行积极管理。20世纪80年代以后，指数化投资已经受到了挑战，积极的管理方法已经取代指数化投资，成为主导投资方式。
