香港财政盈余有投资吗？
冷宁最佳答案
我来回答一下这个问题，虽然我并不熟悉香港的政府财务状况。 首先我们要明确一点概念：政府的收入和支出都包括在财政预算的范围内（这里就不讨论赤字融资的问题了），因此我们可以把“财政”理解为“财政预算的执行情况”。
其次我们来谈谈预算执行的情况如何影响投资。 最直接的影响就是资金是否充足——如果钱不够用，政府可能会加税、挪用财政存款或者借债来补充；当然也有可能削减某些项目支出从而节约开支。无论采用哪种方式，最终都会影响到社会投资和居民消费的能力。 但是一般来说，政府财政预算中的收人和支出都是针对公共服务的，投资则通常是指非公共部门(也就是企业)的行为。即使政府预算中有一笔款项用于投资基金或其他金融资产，这个资金也不会马上变成投资，而是通过市场机制的作用才能完成。也就是说，我们首先要有足够的资本金，再通过资产配置来实现收益最大化。
而市场又是千变万化的，任何静态的预算平衡和投资策略都是不现实的。也就是说，只要我们的支出不超过收入，就可以一直借钱消费或是投资，这样看起来就好像永远没有“还完”的一天一样。但事实上，一旦债务的利率高于经济增长率，债务人（国家）就会陷入流动性陷阱，此时货币政策失效，财政政策也就更谈不上什么效果了！所以从长期来看，没有一个国家的财政是无风险的。
回到题主的问题，我想说的是，香港作为国际金融中心之一，其财政预算的编制和执行都必须极为严格，否则会影响投资者对香港的信心和对人民币的信心。同时香港作为开放型经济，其内外部的不确定因素都会影响财政收支，进而影响投资。
作为香港最重要的两个财政储备账户，香港特区政府一般会将财政储备（主要是历年财政盈余）存放在外汇基金中。外汇基金主要由港府向外汇基金利息承担人（主要是强制性公积金计划、公立医院、公务员及教师的退休金等）发行无抵押、可转让并用利率承诺票据及其他证券形式等融资所得。因此，外汇基金在管理财政储备时的所得收益以及投资亏损会转移给利息承担人，而港府则免于承受投资风险。
与美国、日本等国家不同，香港特区政府财政储备在法律上并未规定特定的持有规模和持有方式，特区政府对财政储备持有和管理方式采取自主决定。
香港外汇基金实行多元化配置，且在港府2001年对投资政策进行大调整后，投资组合逐渐变得较为激进。外汇基金主要由投资组合与非投资组合组成，其中非投资组合由指定投资（债券、股票、存款等）和按金组成，投资组合则由稳健投资组合（债券、外币票据、存款等低风险高流动性的资产）及积极管理投资组合（主要通过委托外部管理人进行投资，包括债券、股票、房地产、对冲基金等），其中稳健投资组合用于日常运作和支付，而积极管理投资组合用于中长期配置，以获取较高的回报。
2001年，香港特区政府对投资政策进行大调整，提高在风险资产中的配置比例以获取更高回报。此次调整后，香港外汇基金在股票和房地产方面配置比例迅速抬升，资产组合也变得较为激进。
过去十几年，得益于较高的风险资产配置以及港股和内地房地产市场的上涨，香港外汇基金投资取得了较高的年均回报。2001～2004年，港股持续大幅上涨，外汇基金投资组合收益率也在2001年达到了23%。2008年金融危机爆发之后，全球市场大幅调整，外汇基金投资组合收益率大幅下滑至-18%，并引发市场担忧。随后，得益于市场的重新企稳回升，外汇基金投资组合收益率在2009年由负转正。此后，受益于港股市场的整体走高和内地房地产的大幅上涨，外汇基金投资组合取得了长期的高回报率，年化收益率稳定在10％左右。
