为什么银行股票便宜？
关于银行业，我写过不少答案和文章，这里再补充一下，从三个角度讲明当前银行股的估值水平 1、ROE 从2006年到今天，银行平均ROE大致在9%上下浮动，2015年开始一路下行，最低时只有4.47% 在所有行业里，这样的业绩表现不算出彩，甚至还算不上好。 但是要注意的是，这十年间我国GDP增速是8-10%左右，名义利率（包括存款利率）一直维持在13%以上。 所以如果单纯看ROE的话，银行的盈利水平其实并不高——当然，考虑到银行的高负债率，这个成绩已经相当不错。但问题是，银行现在股价低吗？ 我用2019年数据来算，国有六大行的净资产大约为5万亿出头，对应市净率仅为0.9倍；城商行和股份制商业银行的资产规模更小一些，平均市净率也仅仅是1.09倍而已 这还没算上股息，目前6大行的年度分红率超过3.5%（农业银行最高可达4.04%） 如果把股利考虑进去，则银行股的绝对收益要比现在看起来高得多 所以目前银行股的估值不仅不高，反而还有明显高估之处！
2、PB 我前面说过了，目前的市场给银行业的市值空间，连过去十年的平均水平都不到 而事实上，即便是在最惨淡的时候，银行的PB也不过才0.77倍 现在的情况是，经济环境比那时好了很多，但股价却跌得更多了…… 这是为什么呢？ 因为银行是一个重资本经营的行业，它的收入与资产成正比，而资产中又包含大量的贷款，一旦宏观环境变得紧张，坏账就会成倍增加，进而影响银行的利润水平。 因此对于银行而言，风险资产的比重很重要。如果将一家银行全部资产划分为不同类别并统计波动情况的话，可以发现其中约一半属于「可预期」的稳定收益部分，另一半才是风险较高的资产组合。
我们举一个例子来直观感受下：假设某家银行的资产总额有1亿，其中稳定资产（定期、国债等）占比50%，剩余50%都是流动性强的金融资产，那么这家银行的净息差就是2%×1/2+6%×1/2=4% 也就是说，不考虑任何变动，这家银行每年就可以稳赚400万。 但假如它投资了房地产呢？ 比如有25%的资金投在了楼市，那么当房价下跌后，这家银行的损失就是5千万！ 银行的风险资产比例越低越好 ——毕竟就算整体市场不景气，对风险资产的定价也会很低，但对大部分企业来说，只要没出现大面积违约，那还是能勉强活下去。但如果是一家银行的话，整个市场的崩盘就可能是毁灭性的打击……这也是为什么银行会那么谨慎的原因。
对于传统制造业企业也是如此，虽然它们也有应收账款和存货的问题，但只要经营正常，那这部分资产基本不会贬值，顶多就是产生一点利息费用嘛~但对于银行就不一样了，一旦遇到连续几年的熊市，风险资产的价格将会受到双杀的影响，最终的结果必然导致不良率大幅攀升，从而拖累银行的整体盈利状况。这也就是我一直强调的一点： 不要把你的鸡蛋放在同一个篮子里... 所以在这种情况下，想要保住银行的稳定性就必须尽可能降低风险资产的比重，而这个方法除了减少放贷外，还可以提高银行存款或者购买债券。
3、PE 按照最新的财报来看，A股五大行以及全国前20大城市型银行的基本每股收益均处于4元区间范围内，最高的邮储银行甚至超过了6块钱 对于这样一类资产负债结构稳定且盈利能力持续增强的行业板块来讲，目前仅有6倍的动态市盈率显然是非常便宜的 而反观医药、消费这种当下大热板块的估值水平，动辄就是几十倍的市盈率高居不下… 看到这里是不是觉得“银行”真的很香啊～ 其实不仅是普通投资者，就连机构本身也是这么认为的。比如前段时间刚公布了年报的平安银行，一季度被多家基金增持，其股东总数较上季度增长了接近一倍之多 总之吧，现在的银行股价格是真的便宜…