什么决定股票升涨？
这个问题比较空洞，不太好具体的回答 首先得定义「上涨」和「下跌」的范畴——是在多少个交易日之内？以哪个时间段内的价格计算？是收盘价、开盘价还是最高价或最低价？如果范围不能界定得清楚的话，那么题目本身就没有明确的答案。 比如说，某只股票在过去 1000 天内曾经出现过几次大幅下跌（例如 75%）的情况，那么这几天的跌幅当然可以算作「下跌」；同样地，这几天内出现的高点也可以算作「上涨」。但如果把时间范围定为「最近 3 天」或者「过去 24 小时」的话，那结论可就完全不同了 —— 这几天内出现的最高价肯定比前几个月出现的最高价要低，因此前者所谓的「上涨」就不能被后者所谓的「下跌」所涵盖。
所以，这个问题的答案其实取决于问题表述的范围。如果能把问题的边界描述得清晰明确，那么这个问答才有固定答案。否则就纯属臆测。
但这个问题其实也有一个不言自明的答案：近期的涨幅取决于近期的资金流入量；而长期的涨幅则取决于长期的市场供求关系。资金流动的方向决定了股价运动的方向。在供需平衡的情况下，股价波动率等于风险偏好值。
而当资金大量涌入（或流出）时，波动率高于（或低于）风险偏好值，股价对消息的反应会超过（或不及）正常水平，从而带来超出预期的收益（或损失）。 从长期来看，股票的收益来源于基本面因素：上市公司的经营业绩和现金分红。但从短期来看，任何理性的投资者都应该相信，市场短期内总是由非理性情绪主导。短期内的股价上升必然源于市场的过度乐观，而短期内的股价下跌也必定源自市场的过度悲观。短期的股价波动受情绪影响显著大于基本面。
基于此，一些研究认为，积极的投资策略应该以基本面为基石，同时结合情绪指标来择时。比如巴菲特就特别看重企业的价值以及估值的安全边际。而所谓安全边际，就是当股价偏离价值时，给予投资者的额外补偿。只有当股价下跌时，安全边际才会显现出来。也只有等到悲观的情绪完全释放，恐慌消失殆尽，股票才具备买入的价值。