企业如何选择股利政策？
股利政策，是企业理财的重要组成部分，合理的股利政策能够激励公司持续健康发展；而不合理的股利政策会阻碍公司价值的实现。制定合理的股利政策至关重要。 在资本市场上，公司的价值取决于其未来自由现金流的现值，而现金的流出部分包括两部分：一部分是经营产生的现金流，另一部分就是分红。因此我们可以将公司的价值表达为： V=EBIT*(1-t)+NPV(d) 其中：V代表公司价值； EBIT代表企业经营所产生的现金流量； t代表企业所得税率； NPV（d）代表分红所带来的价值增量。 我们知道要使公司价值最大化，就需要使上述公式中各变量最大。在所得税率一定的情况下，要让 t 最小甚至为零，即尽可能多地保留盈余来扩大再生产；而在净利润一定的情况下，让 d 最大，也就是增加对股东的分红回报。从本质上说，企业的股利政策就是在考虑了税收因素之后，在公司价值和股东财富最大化的前提下，基于对公司未来现金流的判断而做出的决策。
通常情况下，我们认为合适的股利政策具有如下特征： 我们不难看出，影响股利政策的因素有很多，包括现金流、税收、融资环境等。但归根到底，股利政策最终取决于公司的价值观和董事会。如果一个董事会的成员都是职业经理人和财务分析师出身，那么他们很可能更倾向于保守的股利政策；而如果董事会的成员有相当多的企业家背景，则他们可能更愿意发放更高的股利。当然，无论采用何种股利政策，都需要根据行业特点、发展阶段、外部融资需要等因素做出调整。