对并购企业如何定价？
这个问题有些大，我尽力以通俗易懂的方式来说明。 定价是一个比较宏观的问题，涉及到很多方面，比如被并购企业价值评估、并购双方交易结构的确定等等。 这些问题都挺重要的，但本文想讨论的问题是——在制定被并购企业估值方法时所考虑的主要因素（或变量）到底有哪些？以及各个变量的权重应该如何确定？
我们之前写过不少关于被并购企业估值的文章，在文中我们多次提到了“调整自由现金流”的方法，其实这种方法的本质就是预测未来，预测被并购企业经营下去（不破产）的未来，当然这个未来是围绕某一个时间点来进行的。而这个未来现金流的预测则是基于下面这样一个公式来进行计算的： 经营现金流=营业收入-营业成本-税金及附加-三项费用+/-补贴收入 （这里的营业收入和营业成本都是税前利润） 这个公式的意思很容易理解吧？简单来说就是你假设被并购企业在某个期间（如明年）能产生多少现金（流量）。而公式中各项的取值则要根据企业的实际情况进行选取（否则算出来的就是假数值了）。
举个例子：假如某企业预计明年每卖出一单位产品（或提供一单位服务）就能从顾客手中获得10元的现金收入（不考虑增值税等因素），预计销售成本和费用支出总共为8元，那么明年的预期经营现金流就是2元；又假如企业因为某些原因获得了政府补助3000元，而其他情况都不变的情况下，则明年企业的经营现金流就是2.3元。因此通过简单的加减就可以计算出企业明年的总现金流：3579元。 当然实际会比这要复杂一些，因为我们不可能完全根据被并购企业的实际情况来选取公式中的各项数值。这是因为：
1、我们在估算被并购企业未来的收入和支出时会考虑到同业对标的情况，也就是说如果我们估算的这个企业收入比同业平均高60%的话，那么实际上这个行业本身的盈利能力就比较强，在这种情况下我们的融资费用应该会比较低，因此财务费用就应该比我们刚才算过的数额要稍微低一些。
2、我们在进行现金流预测的时候还需要考虑一个风险系数，因为在现实生活中企业未来的现金流是不可能真的像上面这样分毫不差地按照我们预计的数字来的，总会有波动，而这种波动在不同的行业是不一样的，所以我们会用一个通用的风险调整系数来进行调整。