什么航空基金？
航空主题基金，主要投资于航空航天领域相关公司的证券，目前市场上共有4只。 1、国泰航空基金（02610.HK） 2、华夏航空基金（00583.HK） 3、易方达航空基金（161119.SZ） 4、南方航空基金（000725.SZ） 这4只航空主题基金的业绩比较基准都是选取的沪深300指数，但是各只基金的具体仓位以及前十大重仓股都有差异。
从走势图上看，受去年疫情以及今年民航业整体低迷的影响，这四只基金今年的业绩都是负值。 但是如果我们拉长三年或者五年期限来看的话，情况又有所不同。
以国泰航空基金为例，如果拉长到三年周期，即使在2018年大幅下跌的年份，该基金依然能取得6%左右的收益率；如果拉长到五年期限，即使是在2015年的大牛市里，该基金也能取得15%以上的收益率，表现好过沪深300指数同期水平。 为什么同样是投资航空行业，这几只基金的表现会有那么大差异呢？
第一，这与各只基金具体的持仓比例有关。如图中所示，国泰航空基金前三大重仓股的占比就高达60%左右，而另外三只基金的重仓股则更加分散。这就意味着，对于国泰航空基金来说，一旦发生踏空或者选错个股的情况，其净值就会遭受严重打击；而对于其他几只基金来说，同样会发生踩错节奏或者选股失误的情况，但是发生概率会低很多，因此对净值造成的冲击也就有限。
第二，与基金经理的投资风格有关系。如图中所示，虽然四只基金的仓位都维持在较高水准，但是华夏航空基金和对冲程度较高的易方达航空基金却在择时能力上更有优势——在下跌的时候更能敢于逆势加仓，而在上涨的时候又能及时减仓。而这或许和他们所采取的价值投资和量化投资的方式有关。