军工基金是怎么盈利？
需要明确一点认知，军工行业是一个资金密集型、科技含量高的产业。对于广大普通投资者来说，了解一个行业最直接的办法就是考察这个行业中公司的业绩表现。我们这里也以主要涉及军工行业的基金业绩来作为判断标准。 截至目前（2021年6月），市场上所有符合定义的军工主题公募基金共35只，成立时间超过一年的共有19只，其中6只为股票型基金，13只为混合型基金。 从这些基金的平均业绩来看，近一年和近三年的上涨幅度分别是48.90%和79.08%，整体表现是超越沪深300指数的。
值得注意的是，虽然这些基金的投资方向都是围绕军工行业，但业绩表现有显著的差异——有的业绩卓越、有的业绩平庸甚至亏钱。造成这一结果的原因是什么？我们对这些基金的重点持仓进行了梳理，答案随即浮出水面！ 这些基金有一个共同的特征：前十大重仓股合计占比高达70%-90%，而且大部分基金的第五大重仓股和第六大重仓股的占比差距并不很大，也就是说前五大重仓股几乎决定了这几只基金的整体业绩表现。 我们以某只军工主题基金的季度报告为例，看看基金重仓持股情况：
从上面这张表格我们可以直观看出，这只军工基金的前五重仓股几乎全部出自电子元件行业，而且单一个股的投资比例还相对较高，这就在很大程度上暴露了该基金的风格——集中投资于电子元件行业且偏好个股仓位较高的公司。
我们进一步查看该基金前五大重仓股的情况，结果发现这5只股票在一季度的涨幅都是正的，这意味着在这只基金重仓持有这些个股的时期里，股价都出现了一定的上扬；但如果拉长时间到更久远的时期，部分股票的走势却出现明显分化，比如其中两只航空板块的股票就处于连续下跌的态势。这就导致了该基金今年以来总体上的亏损——买的股票涨得不多甚至还在跌，自然净值就很难再创新高了。