巴菲特是怎么投资的?

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在巴菲特职业生涯中,他只买过几家公司的股票,且都是在深入调研后进行的投资。

1.喜诗糖果 巴菲特第一次成为上市公司股东是在20世纪50年代中期,那时他刚进入投资领域不久。当时他的祖父格雷格·巴菲特的公司正和喜诗糖果的首席执行官奥斯卡·古德一起收购加州的几个罐头工厂,作为跟巴菲特家族有生意往来的小企业主,古德邀请巴菲特家族购买喜诗糖果的股票。由于当时对投资还没有深入的研究,巴菲特一家通过做多(买入)和做空(卖出)的方式对该公司进行了小额测试性投资。 结果非常令人满意,两年后的1957年,他们全部买入了该股票。而直到30年后巴菲特才卖出,其收益约为14倍。这显然是一笔让巴菲特很满意的交易。

2.伯克希尔哈撒韦 巴菲特第二次重大投资是1965年以约3000万元购入的伯克希尔哈撒韦。这笔投资使巴菲特成为该公司第二大股东,仅次于哈撒韦制造业公司(Hathaway Industries)董事长沃尔特·迪士尼(Walt Disney)。 最初吸引巴菲特注目的并不是伯克希尔哈撒韦,而是该公司所拥有的国家赔险集团(National Indemnity Company)。为了获得对国家赔险集团的控股地位,巴菲特不得不与沃尔特·迪士尼进行竞争,最终他以高于迪士尼的价格得手,这是让他颇为自得的一笔投资。 而伯克希尔哈撒韦则成了他投资生涯中的一个传奇故事。

3.可口可乐 可口可乐是最让巴菲特感到自豪的一笔投资。他在1988年花了13亿美元购买了可口可乐3%的股份,这些股份至今给他带来了数倍的回报。 但早期的时候,因为无法确定全球软饮料市场的走向以及可口可乐在其中所占份额的变化,巴菲特并没有出手,直到1983年才以900万美元买入少量可口可乐股票。然而即便到了这个时候,巴菲特仍然没有全力介入,只是在他看好的几个个股中选择了一个作为试验品。直到1988年,他才大举购买可口可乐的股票。

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巴非特巴菲特投资,有如下几个主要特点:

1、巴菲特擅长运用财务杠杆。巴菲特的投资资金中,自有资金不到四分之一,接近四分之三的资金为借入资金。通过借入廉价的资金,放大自有资金的效应,达到赚取超额收益的目的。巴菲特投资的企业,属于低风险的金融业,因此,能以1.7%的低成本借入所需资金。从1965—1998年的累计收益率达10829%,自有资金收益率19819%。如此优异的成绩,杠杆效应功不可没。

2、投资组合少而精。从1977年—1998年的21年间,巴菲特旗下的美国政府雇员保险公司(GEICO)和内布拉斯加家具商场公司,为巴菲特贡献了170.34亿美元的税前收益,占21年投资收益的70%。这与国内流行的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的组合投资策略有很大的不同。

这种组合策略的形成,与巴菲特的“护城河”理论有关。巴菲特把具有出色管理队伍、产品和服务具有垄断竞争力的企业比喻为“护城河”。他总是寻找具有很深的“护城河”的企业进行投资,这样的企业具有很高的投资收益。同时他持有这样的股票的时间都很长,往往在10年以上,甚至持有20年以上的不等,从不进行高频率的换股操作。持有时间长,使长期收益率极高。

3、重视投资管理人才的培养。巴菲特在30年前就确定伯克希尔·哈撒韦保险集团旗下4个分公司和企业的CEO人选。让这些CEO放手管理、自主经营,投资管理决策由其自己确定。这些CEO没有让巴菲特失望,他们在各自的业务领域为巴菲特的“聚宝盆”增添了巨大的现金流入。

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