美国有全面牛市吗？
先放结论，历史上美国发生过四次全国性牛市，一次全国熊市（大萧条）。 第一次是1865年到1873年第二次工业革命期间，第二次是美国内战结束后，北方工业资产阶级掌握政权后开始的（和我国改革开放类似），这期间发生了美国铁路和钢铁行业的狂飙，道琼斯指数从40点涨到129点，上涨了十倍多。第三次始于20世纪60年代，当时美国处在冷战时期，越南战争持续不断，民调显示尼克松的支持率处于低位，当时美国的通胀很高，布雷顿森林体系面临崩溃，美联储为了拯救美元开始加息，但通胀依旧非常高，直到马丁路德金的“伟大的一跃”，美国开始消除种族隔离，社会经济多元化发展，企业开始海外投资，里根的供给学派主导了美国后续的经济政策，第四次牛市开始于克林顿时期，互联网科技在全球兴起，纳斯达克指数翻了四十倍。
以上四次全国性牛市有一个共同特点，就是生产力快速提高，技术创新不断出现，经济增速居高不下。而第五次牛市的起点——次贷危机之后的今天，虽然高科技也起到了非常大的作用，但最核心的逻辑已经是全球各主要国家（主要是美欧日）负债率的急剧升高，这个趋势在2008年被强行打断了一次，随后各国大量印钞，利率极低，流动性和信贷扩张迅速。如果说之前的四次牛市分别对应着工业化、民权运动、全球化和信息技术的话，那么这次牛市最大的特征就是“去工业化”，一个靠印钞票和借贷创造的牛市。从本质上看，这更像是一次“纸钞泛滥的通货膨胀”而非真实的经济增长。
至于什么时候结束，我个人并不看好美股能够突破前高继续上行，我更倾向于在一个狭小的区间内保持一段时间的高波动。原因么很简单，美联储既然已经通过无限量QE和零利率维持了股市的上行，那之后只会更加激进地宽松，你让华尔街如何敢空！同时，由于中国仍然保持着货币宽松和信贷扩张，外加上“一带一路”和中欧班列等战略的推进，A股又凭什么一定要弱于美股呢？