借壳恒宝股份吗？
我注意到一个细节，就是12月30日，*ST恒康披露关于实际控制人变更提示性公告，提到“2021年11月以来，公司通过司法拍卖、协议转让方式先后完成70.94%的股权易主” 然后我翻到了11月18日的文章《借壳*ST恒宝？》 有意思的是，在这篇文中，我是这样说的 “此次交易中，若将标的上市公司整体估值水平与恒大汽车(00708)当前市值进行比较，则明显低于前者；若将目标公司估值水平与恒大集团所属各产业板块中的上市公司进行比较，亦明显低于后者。”
当时我的意思是说，如果做一笔交易，把恒大汽车和*ST恒康合并在一起计算的话，那显然恒大汽车更有价值一些。 如果单独算*ST恒康的账，确实不如卖掉了。 但是现在来看，*ST恒康的实际控制人已经发生了变更，新的实控人对于*ST恒康具有完全的支配权。
虽然目前看来这个实控人的到来并没有改变*ST恒康什么经营策略，但未来的经营决策肯定会跟以前大不一样。 因为以前的*ST恒康是没有任何希望的股票，现在的*ST恒康有了解放前身的希望。 这个希望有多大呢？ 我看了下最近的一期财报，截至2021年底，*ST恒康的负债达到69亿元，而它的资产总额却只有33亿元。也就是说，如果不考虑各种预收款项、无形资产等，光是负债就比它所有的资产还要多。 而它的资产负债率已经达到205%，在A股市场所有上市企业中排名靠前。
当然，负债中有很多属于非流动负债，按照会计准则第19号规定，只有在债务清偿期限届满且未能清偿的情况下才会转为亏损。 但现在的实际情况是，这个期限根本谈不上“届满”，而且转亏的可能性基本为零——因为只要不破产，这些负债就得一直记在这儿。 所以从这个层面上说，*ST恒康实际上已经资不抵债了。