中国企业并购失败原因？
2015年我参与并完成了某企业海外并购项目（被并购方是当地一家上市公司），该项目涉及金额1.6亿美元，是我进入投行行业以来参与的最大的交易。虽说是最大规模的一笔交易，但过程以及结果却并没有比参加过的其他项目顺利多少。在正式签约前我们获得了来自各方（包括客户、竞争对手和监管机构）的压力，使我们在谈判中十分被动。最终合同签下了，但收购方支付资金的时间却遇到了问题——收购方的财务安排与我们预期的有偏差，导致我们不得不反复与收购方进行沟通与协调，甚至到了要采用法律手段的程度。
虽然最终问题解决，款项顺利支出，但我深刻感受到跨国并购过程中各种不可控因素带来的挑战，也由此理解了国内很多并购案例失败的原因并不在于信息的不对称或交易的复杂程度，而在于对整体流程的把控能力。好的买方代表能够协调各方资源，推动整个交易往前进展；而差的买方代表则会被各方牵制，甚至失去方向。 作为买方代理人，我深深体会到顾问价值所在——良好的职业操守和专业的行业知识都至关重要。
首先，我们不会一味迎合客户的想法，而是会实事求是地和客户沟通其中可能的风险及解决方案；其次，对于行业的理解和研究是我们做好并购的关键，只有我们对目标公司所处的行业了解深入，我们才能找准定位，确定符合市场逻辑的估值方法和交易结构。当然，良好的沟通能力更是必不可少，这既包括对外与各中介机构、监管部门沟通，还包括对内就细节问题与同事间的沟通。
虽然在外人看来我们是一桩一桩地完成一个个交易，但其实每个交易之间并没有大家想的那么从容，每一桩交易的背后都有着各种各样令人头疼的问题。所以，成功并非一蹴而就，失败也并非毫无理由。
（一）并购前的调查不够深入，决策缺乏科学性，双方企业文化存冲突
国内企业在考虑海外投资发展时，虽然存在很大风险且成本较高，但基于低成本的原材料、低价格的劳动力、巨大的市场等潜在利益促使下，不少国内企业纷纷走出国门，掀起了海外收购活动。虽然存在这种趋势，但不能忽略海外并购仍存在一定风险。其中，在发达国家进行并购，存在国外企业技术优势较强，信息比较透明，而国内企业国外投资和并购的经验不足，对国外文化、法律及监管体制了解不够，这些因素大大增加了海外并购交易失败的可能性。
在投资并购中，双方对企业文化差异的忽视是导致并购失败的原因之一。企业文化是企业的灵魂，它对于企业发展的促进作用，是通过员工的日常生产经营及其他活动体现和实现的，并购方不能强行压制目标企业的文化，要根据双方文化的差异，寻找共同点，尊重双方文化之间的差异。在并购的过程中，双方要充分理解和接受彼此的企业文化，建立新的企业文化，在新的企业文化的带动下继续拓展业务范围，形成新的战略规划，这有利于企业内部的稳定及海外并购的成功率。
（二）并购支付价格过高，财务风险提高，资金严重不足
对国内企业来说，资金来源主要是依靠银行贷款，自有资金不足是目前国内企业普遍存在的问题，并购方一旦在前期支付价款时出现差错，后期的资本运作势必会受到影响，财务风险大大增加，这直接影响到企业的资金流，资金链断裂将直接导致企业的破产。
国内企业在海外并购中，不仅需要承担海外高昂的并购成本，还要承担国外企业在被收购前的或有负债，因此国内企业在海外并购中往往要付出比国内并购更高的成本代价。
（三）整合过程出现问题
在并购活动完成后对被并购企业进行整合是最终达到并购目的而必须完成的一项重要工作。企业在海外投资并购中，对被并购方的经营管理方式、技术能力、市场战略的整合是达到并购最终目的的重要手段。一方面，并购方要对目标方的生产经营等业务系统进行整合，另一方面，对于文化习惯、思维方式、管理理念等方面存在较大差别的国内并购方和国外被并购方来说，如何处理文化上的差异问题是一个非常敏感而关键的问题，这直接决定着企业未来的经营发展方向，也影响着企业海外并购的成功率。
