金融企业为什么估值低？
这个问题问的很好，也切中要害。 事实上，不仅是金融机构，很多传统行业的公司市值被严重低估了；同时，由于国内目前尚没有完整的机构投资者体系（各类养老金、保险资金等长期资金规模不大，且投资能力有待提高），很多优质公司的估值体系并没有完全与国际接轨。以A股市场为例，我们经常会看到“戴维斯双击”的现象——因为分红率高，股价涨，分红加股票出售所带来的超额收益非常可观！
之所以出现这种奇怪的情况，根本原因在于国内的价值投资理念还没有完全普及，而国外市场的成熟给与我们很好的借鉴意义。 我之前在国泰君安做过IAD，负责新业务模式的研究和推动，其中就包括为资管客户提供估值服务。通过不断地探索和学习，最终我们能够比较准确地对客户进行估值。 我们所掌握的估值方法包括现金流折算法（适合于消费类企业）、EV/EBITDA倍数法（适用于轻资产型的公司）、P/E及PS法等等，结合市场上类似的交易案例，我们可以比较准确地估计出目标企业的价值。
但这里需要提醒的是，金融市场是一个非常复杂的系统性工程，影响价格的因素有很多，不同因素对于定价的影响程度也不同。我们在做建模时，要尽可能地将可能影响企业估值的因素都考虑进去并量化。只有如此，我们的模型才能做到相对“客观”，所得出的结论也能令各方接受。