量化对冲基金有风险吗？
风险是绝对的，没有绝对无风险的资管策略； 风险又分为两种，一种是可测的，另一种是不可以测的（或称不可度量）。 可测的风险很好理解，就是预期损失，也就是最大有可能承受的损失是多少。 但并不是所有的风险都可以量化的，比如策略的失效风险，这是一个概率问题，虽然可以用历史数据给出某个时间点策略失效的概率，但未来究竟会不会失效是无法确定的。这也是很多策略在业绩测试时表现优异，但实际运行过程中却亏损累累的原因——市场风格变了。 当然，策略的失效风险其实是可以计算的，只是比较困难而已。
我这里想说的是另外一种无法预测的风险——黑天鹅事件。 什么是黑天鹅事件呢？就是那些发生概率很低的事件，但是一旦爆发，其影响非常巨大且不可逆的事件。 这类风险往往具有以下两个特点：
1、无法通过历史数据给出发生的可能性；
2、无法准确估量事件发生后的影响范围与程度。 举例来说，金融危机一般都是由一些小国发生的信贷危机开始的，最开始可能只有几个国家遭受损失，但后来随着信贷的传递效应，最终几乎所有国家都陷入了衰退。这就是一种难以预测的黑天鹅事件，它的发生具有很大的偶然性。
那对于量化对冲基金来说，这种黑天鹅事件意味着什么？它意味着你之前建立的模型全部白搭，之前的分析全部无用，因为你不知道它会以怎样的形态出现。之前你或许还自信地认为自己的策略能够应对各类行情，但此时你可能连策略的基本要素都要重新思考了。因为对于量化策略来说，最宝贵的财富就是你的数据，只要你不断地搜集数据并加工处理，你的模型就能不断迭代，越来越好。但如果你遇到黑天鹅事件，你所有以前的数据都可能变成毫无意义的历史资料，你的模型也会因为没有足够的新样本而陷入停滞。你的策略就会进入一个死循环，直到你找到新的方法来解释现实的情况。