同系基金是什么？
“同系”在金融学里面是指“相同或类似风险的资产”，这种风险叫做“信用风险”（credit risk）也叫做“违约风险”。如果两个项目的收益波动率相同或者近似，我们就说他们具有相同的信用风险； 如果两个项目都是债券，且票面利率和期限都相似，我们称它们具有相同的信用风险； 如果两只股票的收益波动率相近，我们也认为它们是具有同样风险的资产，即有相同的信 用风险。 “基差”（spread）指的是债券的收益率与基准收益率之差，通常用百分数表示。对于给定期限的零息债券，它的市场基差等于当前的到期收益率减去无风险收益率； 对于可赎回债券，它的市场基差等于当前的市场价格减去赎回价。 当市场处于均衡时，所有资产的基差都应该为0。但由于市场存在信息不对称和问题，投资者无法获得完全的信息，因此市场上所有资产的价格都不是由基准利率直接决定的，而是围绕着基准利率上下波动——这就是“基准的溢价” （premium of benchmark）。我们将基准利率加上这个溢价率称为市场利率，记作 r_{mark}=r_b+\epsilon 其中 \epsilon ~i.i.d~ N(0，\sigma ^2) 。
根据以上定义可以知道，市场利率是一随机变量，其概率分布随着时间而变化。如果我们设定一个目标利率，比如5年期国债的回购利率为4%，那么该目标的实现概率仅为36%左右。也就是说，以4%为目标利率的概率仅为36%，其余概率上，市场利率将高于或者低于4%，分别可能达到10%、19%。