基金并购还是直接并购？
从题主的描述来看，似乎题主现在最关心的是“基金如何并购”，而不是“基金可否并购”（即是否有政策限制）的问题。因此下面我的回答也主要围绕第一个问题展开。 首先回答：对于符合条件的基金并购交易，市场化的基金通过市场化方式能够实现成功并购。但是，需要注意与关注的风险点有以下几个方面：
一、基金业务是否涉及监管许可 除一般公司收购中所涉及的商务法律风险外，基金行业特有的监管风险也是我们需要关注的重点——基金的募集、投资、管理、退出各个环节都可能受到监管机构的监管和检查，而且不同于一般企业，基金可能面临被清算或终止的处置结果。 我们在设计基金并购方案时，需要考虑上述因素对基金整体运作的影响，采取相应措施予以应对和控制。
二、基金管理人是否适格 根据证券投资基金法的规定，公募基金的管理人应当是经中国证监会批准设立的基金管理公司；而私募基金的管理人则应当具备相应的条件并经有关金融监督管理部门核准或者备案。 因此我们首先需要确定作为收购方基金的管理人是否适格，包括是否已经取得相关的资质资格，以及所从事的具体业务是否在其经营范围内等等。
三、基金是否处于正常运营状态 基金是否存在亏损等财务损失情况，如果存在可能会影响其继续从事基金业务甚至会被禁止经营，进而导致本次基金并购失败；基金是否依法办理工商变更登记手续也是我们需要注意的细节之一。
四、基金交易是否属于关联交易，是否存在潜在利益输送风险 在实操中，为了减少因交易对方财务状况、资信状况恶化而导致交易失败的风险，保证基金资产的安全，我们往往会将目标公司拆解为若干部分分别进行交易，或将目标公司与其他相关主体进行组合出售，以此达到降低交易难度、提高交易成功率的目的。
同时，由于部分情况下基金可以通过投资于SPV产品实施对目标的间接收购，这种结构可能使得本属于关联交易的重组交易看起来较为“名正言顺”。对此，我们的应对技巧在于：在保持核心商业逻辑不变的前提下，通过对交易结构的设计，使得本次基金交易在不违反关联交易原则的情况下得以顺利实施。