比特币是投资还是投机？
这个问题很有趣，我也曾思考过，并得出结论：比特币兼具投资和投机属性，且更偏向于投资属性。 先说为什么： 以比特币的历史价格数据进行量化分析，发现其收益和风险特征与主流金融资产存在显著差异（夏尔瓦等，2017），即波动性很高、收益很大、相关性很低；并且，在测度期内的两次暴跌之前，比特币的定价逻辑并无明显异常，说明市场对于比特币的价格预期是理性、逐渐积累且稳定的（张俊宇等，2018）。基于这些特征，比特币似乎更符合资产的定义——能被合理地预测并适应风险。说它具备投资属性，应该没什么大问题吧。
接着说为什么是投资属性： 首先，从比特币的价格决定来看（朱嘉明，2017c），它是由供需关系决定的，也就是说人们认可它的价值并且有需求去购买它，从而形成供给；另一方面，市场上存在着大量持有比特币的用户，他们愿意以一定的价格出售他们的比特币，这时候就形成了对比特币的需求。其次，从比特币的发展历史来看，无论是2009年还是以太坊的白皮书发布之日，都可以看作是比特币的需求大于供给，从而推动了比特币的价格上升；反之，则是价格下降。最后，通过对比特币的监管来看，各国对虚拟货币的态度从最初的不予承认逐步转变为目前的严格监管甚至打击，这说明政府认识到比特币的价值并且试图掌握这种价值的表达方式，从而将其纳入到现有的金融体系中。如果说之前比特币的暴涨源于非理性的投机热情的话，那么如今的监管态度则表明政府认可了这种“价值表达”方式的存在性及合理性，即承认了比特币的金融资产地位。我将比特币定义为一种混合型的虚拟资产，兼有投资和投机属性。