7万亿投资有何不同？
这次政治局会议提出扩大有效需求和供给，对宏观经济政策的定调是保持宏观杠杆率基本稳定 之前两次会议均提及降低宏观杠杆率，而这次去除了“稳妥”二字，表述上更为强硬。在金融去杠杆的大背景下，这种转变意味着货币政策边际收紧的力度可能会进一步加大。 此前央行降息、降准，市场原本预期央行会进一步降息，甚至降息到负利率，但是在本次会议指出要保持货币政策的稳定性并且加大逆周期调节力度后，市场对于央行的降息期待可能将有所收敛；
此前的降准是通过增加银行信贷资产投放能力的方式来刺激经济，而本次会议强调的财政政策更加积极和基建发力可能意味着央行后续会通过公开市场操作来投放流动性，以支持基建作为稳增长的重要抓手。 但无论是降准还是公开市场操作，都是央行被动性投放基础货币，无法实现主动加杠杆，因此对经济的刺激作用是有限的。
值得注意的是，本次会议首次提到了“宏观审慎”，并指出要控制居民和企业债务的风险。事实上，在经济下行压力和疫情冲击下，企业和居民部门的资产负债表正在急剧恶化，企业的现金/存货比出现历史低点，居民的杠杆率快速上升。在企业资产负债表的修复尚需时日的情况下，居民部门杠杆率的合理水平可能需要较长时间才能回归。这意味着在“扩大有效需求”的政策取向下，未来可能有更多的宽松政策出台以带动经济增速回升，货币政策放松的节奏有可能放慢。