华发股份为什么不涨？
华发股份为什么涨不上去，原因很复杂 先说宏观的，最近地产股虽然涨了不少，但整个A股的波动率其实是在下降的（比如中证500），说明市场整体对金融资产的预期是向好的，但是风险厌恶程度也在上升。这就是我们常说的“货币宽松、信用紧缩”的状态。
这种状态的根源在于国内要遏制住通胀，尤其是大宗商品的价格。因为生产成本就在那里摆着，上游原材料的涨价是不可能一直持续下去的，所以生产端成本上来的那部分最终会被转移给下游消费者或者承担成本的厂商。
目前看来，最有可能承受成本的群体就是房地产开发商了——毕竟他们是资金密集型企业，负债率高企，财务成本本来就比一般消费品要高。在货币政策总体宽松的背景下，我们看到了房地产板块估值修复的现象。 但是，如果从更长期来看，这一轮通货膨胀的源头在美国。美国为了应对疫情冲击，疯狂印钱，导致包括中国在内的各国输入性通货膨胀明显。
美国的做法实际上是负利率的，因为美联储无底线买债券的行为其实就相当于向全球投资者承诺，无论你是否持有美债，无论是否投资于美国股市，你持有的资产最终都会贬值，因为美元是基准，而美元的利率为负值。 所以现在看起来，似乎只要和美国打汇率牌，用贬值预期来对冲大宗商品价格上涨的压力是有希望的。这也是央行不断降准、降息，释放流动性，但仍然不敢大规模上涨股价的原因，因为流动性一旦宽松，人民币就会进一步贬值。这又会反过来加重生产端的负担，形成恶性循环。
再看微观的，华发股份有当前困境的原因也有当前困境的原因。首先，公司现金流极度疲弱，2019年和2020年经营性净现金流量都为负数。这也直接导致了公司缺乏扩张的动力，由于房地产行业资金密集、资本边际收益低的特点，规模效应不明显，单纯依靠融资扩张必然会导致资本成本的上升和风险的积累。其次，高周转的策略使得公司利润空间狭小，盈利能力偏弱。 最后，公司的资产负债率已经高于行业水平，虽然短期债务压力不大，但是也远没有到足以刺激股票上涨的程度。还有大量的非流动负债等待转变成流动负债，继续融资的压力依然很大。 在这种情况下，公司要么通过出售资产（特别是非核心资产）进行瘦身以解决流动性问题，要么靠政府补助延续生命，或者在期望中等待着某家央企出手相救。