山水水泥股票怎么了？
首先声明，本人不是山水股东，也没打算成为，只是偶尔关注下这家公司而已。 因为本人在东北呆过一段时间，所以对东北的水泥行业多少有点了解。 先简单说下东北的地理环境吧，因为东北地区是平原地区（其实也不算很平），所以东北地区的建设主要靠水泥。但众所周知东北地区的矿产比较丰富，尤其是煤炭资源更是全国第一，这也为东北地区水泥业的发展提供了得天独厚的条件——成本低。 在东北，以辽宁鞍山为例，水泥厂的生产成本基本上维持在170元/吨左右。而目前东北水泥厂的出厂价基本保持在320-340元/吨之间（这个价格包括运费和配送费在内的全包价格）；而据我了解到的全国最低出厂价是湖北沙洋的P.O425R普通硅酸盐水泥价格在260元/吨左右(含运费)！ 所以相对于其他区域来说，东北的水泥生产成本确实很高，而且因为地处北温带的原因，东北的水泥厂冬季要停工一个季度以上。虽然东北地区也有像天山股份一样的大集团，但是东北地域辽阔，又处在北方高寒地带，所以天山股份也无力辐射整个东北地区，也就导致东北水泥市场呈现“多、小、散”的局面，这也是造成东北水泥价格高的另一个原因。
再来看看这家企业的情况。从上市之初到现在为止，该公司一共发行了9次A股融资，合计融资超过80亿人民币。其中用于扩大产能的项目就达70亿元之多！而且这个数据还不包含最近刚刚发行的债券。而从该公司的报表来看，自2015年上市后营收增长缓慢，净利润也是时好时坏。截至2021年底，总市值只有100多元…… 这样的业绩显然与该公司“亚洲最大水泥企业之一”的称号严重不符啊！更何况该企业还是上市公司中为数不多的“二进宫”企业呢！那么，是什么原因让这么一家拥有雄厚背景的企业走到今天这一步的呢？接下来就让我们来一探究竟吧！ 我们首先来看一下该企业的财报情况。 从上图可以看出，截止到2021年中报的时候该企业总资产为195亿，负债约为162亿。资产负债率达到了83%！要知道国内上市公司绝大多数都是轻资产运营模式，资产负债率普遍都在50%以下，很多优质白马股的资产负债率甚至都不到20%！ 而该企业的营业收入才71.16亿，相当于其负债额的一半还不到。如果按年收益率8%来计算的话，一年利息就将近7个亿！
我们再来看看该企业近几年的销售情况。如图所示： 我大致估算了一下，该企业的毛利率大约在25%上下浮动。也就是说，每年大约能净赚18亿。这相比一些大集团的毛利率还是要高出不少呢！不过这种状况估计也很难持续下去了：一方面由于国家政策调整导致水泥行业供需格局发生变化，另一方面随着人们生活水平的不断提高，对居住环境的要求也越来越高。