分级基金是B股吗？
这个问题有点意思，不过好像不是那么确切。 首先我们需要明确一个概念，在A股市场上我们一般所说的“分级基金”，泛指的就是我们平时常见的ETF和LOF基金；而国外一般所说的“分级基金”（Binary Fund），和我们平时说的“指数基金”（Index Funds）是一个含义，都特指以指数为基础构建的股票基金产品。虽然中国目前只有ETF和LOF基金两种，但是两者都是跟踪标的指数走势，按照指数成分股进行选股，并且管理费用低廉，因此我们可以把中国分级基金的分类和国外简单对应起来。只不过中国的ETF、LOF和被动型指数基金，都是属于被动管理的主动投资基金。
当然，如果从更严格定义上来讲，国内所谓的“分级基金”并不是真正意义上的“分级基金”了，因为真正的“分级基金”应该具备杠杆特性——投资者可以买入1份基础份额+N倍于基础份额的认购权证来构建N倍的杠杆效应。这一点上，国内的ETF和LOF都不具有这种特征。所以我们通常说国内的分级基金其实是一种“准分级基金”，或者叫作“拟分级基金”。 那这里就引出了另一个问题——“分级基金”为什么是“准”“拟”的？原因很简单，因为中国的金融政策不允许存在杠杆式的基金产品。所以尽管我们在名称上可以简单地给分级基金一个“分”“级”的定义；但是在实际操作中，因为必须规避监管和合规的要求，我国的分级基金只能采用“准分级”的形式。也就是说，通过其他手段来达到分级的投资效果。 既然已经明确了我国分级基金“准分级”的特点和在实际上采取的应对策略，这个问题就变得很简单了。
对于基金管理人而言，他们需要考虑如何能够避免被监管机构盯上，同时又满足投资者对于“分级”的收益和风险诉求。为此，他们采取的主要措施就是分散投资和风险对冲。比如，对于股票仓位部分，他们会将仓位平均分配到几个板块中去，以便尽可能降低单一风险因素带来的损失；而对于风险因子，例如波动率，他们也会通过各种方式降低，例如卖出看跌期权空头头寸来构建对冲头寸，或者买入低波率 ETF 作为资产组合的组成部分。
综上，虽然我们的分级基金并不能完全达到美国分级基金那样的效果，但是我们目前的“准分级基金”已经在很大程度上接近甚至达到了国外分级基金产品的收益率和风险值。